天风证券：首予世纪睿科买入评级 目标价5.44港元

发布时间：2025-07-07 18:36:11 来源：以己度人网 作者：时尚

天风证券发布研究报告称，天风首予（01450）“买入”评级，证券为直播行业头部供应商，首予世纪且新媒体业务处于加速成长期，睿科盈利能力逐步加强，买入目标预计2022-24年营收为3.86/10.37/14.65亿元（同比增91%/169%/41%），评级2023-24年净损益为2.49/3.78亿元（同比增401%/52%）；考虑直播电商行业的价港高景气度，与交个朋友独家合作下，天风在主播、证券运营、首予世纪供应链能力等多方面拥有较强壁垒，睿科目标价5.44港元。买入目标

报告中称，评级当前MCN机构竞争激烈但格局分散；头部马太效应显著。价港截至2021年全国MCN机构数量已达3.4万家，天风但头部机构数量极少（营收超过3亿机构数仅占2.7%），20年头部MCN机构营收占总市场规模70%。交个朋友作为抖音头部直播电商MCN机构，以罗永浩个人IP起家，流量、销量、粉丝基础夯实，截至22年4月，交个朋友直播间粉丝数突破1900万，开播两周年，交个朋友直播间（含垂类）总GMV达100亿，成交订单超5551万。

当前，交个朋友直播间完成机构品牌IP转型，1）搭建“1+N”垂类直播矩阵；2）已合作过的品牌方累计达10万余家，已售卖的品牌方SKU超10万，上架商品数量超23万，在行业中处于领先水平；3）打造7*20.5小时直播模式，协同“主播”、“货品”、“供应链”三方发力。当前交个朋友直播间运行良好，直播场次为行业第一，且基于对品牌信任，交个朋友客单价280元为同行2-3倍水平，随着后期场均UV及UV转化率提升，以及与世纪睿科全方位合作，有望在直播电商赛道获得长足的成长空间。

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