国元期货范芮：需求持续回升 铜价有望迎来上涨

上周铜价持续震荡，国元波动幅度明显加大。期货周初铜价层快速跌破多条均线，范芮但68300元附近下跌阻力明显，需求周后期铜价持续震荡修复前期跌幅，持续并于周后期重新返回70000元关口附近。回升截至周五收盘，有望迎上铜价录得上涨，国元其中，期货伦铜表现继续强于。范芮

宏观方面，需求美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，持续高于预期值上涨5%，回升个人消费支出价格指数较上月上涨0.6%，有望迎上为去年6月份以来的国元最大涨幅，这令市场认为通胀难降，利率市场认为，美联储3月会议加息50个基点的风险正在上升。虽然铜价明显受此打击，但美元指数于105.32点滞涨令铜价重新稳定下来。国内2月制造业PMI回升至2012年4月以来最高的52.6，美国2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，宏观经济数据改善带来的需求回升预期在铜价上有一定体现，并成功抑制美联储货币政策对铜价的利空影响。周后期，美联储发布半年度《货币政策报告》，重申“坚定致力于实现2%的通胀目标”，并认为持续加息将是合适和必要之举，美联储多位官员就货币政策发表言论，对于未来加息路径观点虽然不尽相同，但海外宏观市场明显转为利多氛围。

产业方面，矿山运营仍然面临诸多不稳定因素。第一量子暂停旗下Cobre Panamá的矿石加工业务，但第一量子和巴拿马政府就新税费的谈判拉锯由来已久，因此实质作用有限。但位于赞比亚的Mopani铜矿因Kitwe的一个矿井发生事故并导致一名工人死亡，目前该矿井已暂停运营，等待政府部门的调查结果。不过，第一量子旗下Grasberg铜矿的采矿和加工厂的运营已经恢复正常，铜矿问题对铜价的影响相对偏弱。下游需求方面，回升态势明显。据悉，目前线缆需求持续回升，并由于废铜价格优势，终端需求同时分流至精废铜杆两端。

综合来看，海外市场短期压力减弱，基本面有需求引领并有持续增强空间，铜价于整数关口附近有望上破。

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