资金面：大额净回笼下仍保持宽松

发布时间：2025-07-08 23:22:33 来源：以己度人网 作者：综合

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◎记者 张欣然

即使公开市场单日净回笼超5000亿元，资金新年首个交易日的额净资金面仍保持宽松态势。

央行昨日公告称，回笼为维护银行体系流动性合理充裕，下仍当日央行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，保持中标利率为2.00%。宽松Choice数据显示，资金因1月3日有3670亿元7天期逆回购和2170亿元14天期逆回购到期，额净因此央行当日在公开市场实现净回笼5340亿元。回笼

临近春节，央行净回笼量大、1月中旬的缴税高峰和居民取现需求增加都可能会对资金面造成扰动。对此，多位市场人士认为，央行将会加大公开市场操作力度，采用多种货币政策工具维持银行间市场流动性合理充裕，无需过度担忧资金面收紧。

为使得金融机构平稳跨年，央行在年前连续多日进行大额逆回购投放，累计净投放16790亿元，远高于往年同期水平。因而，2023年首个交易日，公开市场实现单日净回笼5340亿元，创近3个月新高。不过，当日资金利率皆有所回落，全天资金面宽松。

截至3日收盘，D加权平均利率报1.3946%，较上一个交易日下行103.51个基点；D加权平均利率报1.6448%，下行103.34个基点，重回政策利率之下。非银资金的紧张态势也有所缓解：下行93个基点报2.8%，下行22个基点报2.37%。

临近春节，扰动资金面的因素增多。华创证券投资顾问部总经理屈庆表示，1月资金面主要存在三大扰动因素：一是跨年OMO在月初大量到期，形成流动性的自然回笼；二是1月为缴税大月，中旬将迎来缴税高峰；三是春节前两周取现需求增加，对银行间流动性形成抽取效应。

尽管1月资金存在临时性缺口，但多位业内人士表示，央行大概率将维持相对宽松的货币政策，可以通过加大逆回购、MLF投放等方式维护资金面的平稳宽松。

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，1月在理财赎回逐步企稳、宽信用进程不确定的背景下，央行仍会维持流动性合理充裕。考虑到春节将近，整体资金需求会阶段性走强，资金利率整体中枢或较此前呈现季节性小幅抬升，但整体平稳。

固定收益首席分析师覃汉也表示，疫情防控政策持续优化，2023年春节居民返乡带动取现需求上升，现金漏损增加，预计2023年1月M0环比增加值约1.5万亿元。“需要央行对应增加短期流动性投放以保持银行体系流动性稳定，预计央行仍然将以MLF、TMLF、逆回购等方式加大短期流动性投放。”覃汉说。

央行副行长刘国强去年12月17日在“2022-2023中国经济年会”上也表示，2023年的货币政策，总量要够，结构要准。总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。

央行上周五发布消息称，要加大稳健货币政策实施力度，要精准有力，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，增强信心，攻坚克难，着力稳增长稳就业稳物价，着力支持扩大内需，着力为实体经济提供更有力支持。

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